距離2024年收官不足一個月,，密集上新的各省份地方政府再融資專項債券發(fā)行公報，傳遞出一個鮮明信號——

作為今年一攬子增量政策的“重頭戲”,，我國最新亮出的12萬億元地方化債“組合拳”正在加快落地,。

在全國上下努力完成今年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務的關鍵時點，在我國經(jīng)濟加快轉(zhuǎn)型升級邁向高質(zhì)量發(fā)展的關鍵階段,，如何看待這一近年來力度最大化債方案背后的深意,？

（一）

11月8日下午4時，人民大會堂香港廳擠滿了中外媒體記者,。十四屆全國人大常委會第十二次會議舉行新聞發(fā)布會,，公布了12萬億元地方化債“組合拳”。

這是一套“6+4+2”的“三箭齊發(fā)”方案——

6,，是指11月8日全國人大常委會批準的增加6萬億元債務限額置換地方政府存量隱性債務,；

4，是指從2024年開始,，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元補充政府性基金財力,，專門用于化債，累計可置換隱性債務4萬億元,；

2,，是指2029年及以后年度到期的棚戶區(qū)改造隱性債務2萬億元,，仍按原合同償還，不必提前償還,。

“三支箭”均指向海內(nèi)外關注的中國地方政府隱性債務風險問題,，其風向標意義凸顯。

為何選擇在此時加力化解地方政府隱性債務,？我國政府債務風險幾何？

首先要弄清楚什么是“隱性債務”,。

放眼全球,，政府適度舉債發(fā)展經(jīng)濟，是國際通行做法,。也就是說,，債務不是魔鬼，沒必要“談債色變”,。

適當?shù)膫鶆杖谫Y,，能幫助實體經(jīng)濟解決資金問題，促進經(jīng)濟繁榮,；而一旦債務過高,，財政可持續(xù)性受到?jīng)_擊，經(jīng)濟將會受拖累,。

我國政府債務包括法定債務和隱性債務,。法定債務主要包括中央政府發(fā)行的國債，以及省級政府發(fā)行的地方政府債券,。隱性債務是指地方各級政府在法定限額外,，通過其他企事業(yè)單位等舉借的政府承擔償還或者擔保責任的債務，好比“隱藏的冰山”,，沒有被記錄在政府資產(chǎn)負債表中,，不易被監(jiān)管。

財政部部長藍佛安指出,，當前一些地方隱性債務規(guī)模大,、利息負擔重，不僅存在“爆雷”風險,，也消耗了地方可用財力,。

有困難有問題不可怕，關鍵看解決問題的努力和成效,。

堅持底線思維,，把牢關鍵環(huán)節(jié)，積極有效應對,，正是中國屢屢在應對風險挑戰(zhàn)中贏得戰(zhàn)略主動的關鍵,。

“十四五”規(guī)劃提出“穩(wěn)妥化解地方政府隱性債務”,。這些年，從中央到地方,，圍繞防范化解地方政府債務風險打響了攻堅戰(zhàn),。

近年來，債務風險較低的北京,、上海,、廣東已實現(xiàn)存量隱性債務清零，一些債務風險較高的地區(qū)已在中央政策支持下開展化債試點,。截至2023年末,，全國納入政府債務信息平臺的隱性債務余額比2018年摸底數(shù)減少了50%，債務風險總體可控,。

但也要看到,，化債工作仍然在路上。

為進一步摸清“家底”,，2023年末,，經(jīng)過逐個項目甄別、逐級審核上報,，中央確認全國隱性債務余額為14.3萬億元,，并要求在2028年底前全部化解完畢。

進入2024年,，受外部環(huán)境變化和內(nèi)需不足等因素影響,，我國經(jīng)濟運行出現(xiàn)一些新的情況和問題，稅收收入不及預期,，土地出讓收入大幅下降,，各地隱性債務化解的難度加大。

正是在這樣的背景下,，我國推出了新一輪化債“組合拳”,。

據(jù)測算，通過“三支箭”協(xié)同發(fā)力,，2028年底之前,，地方需消化的隱性債務總額將從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，平均每年消化額從2.86萬億元減為4600億元,，不到原來的六分之一,。

對地方政府而言，這無疑是一場政策“及時雨”——5年預計可為地方政府節(jié)約6000億元左右利息支出,，既能直接緩解償債壓力,，又能暢通資金鏈條。

更深遠的意義,，在于以一子落促滿盤活,。

全國財政支出中,，超過八成來自地方。地方政府的“輕裝上陣”,，必將推動中國經(jīng)濟持續(xù)回升向好,。

（二）

12萬億元化債方案一經(jīng)發(fā)布，即引發(fā)一些海外媒體的關注,?！堵?lián)合早報》報道稱，從化債角度看,，政策規(guī)模符合預期,，甚至“略超預期”。

除了幫助地方政府解決短期的“燃眉之急”,，這一方案更是著眼長遠,，體現(xiàn)了我國化債思路的根本轉(zhuǎn)變,。

從應急處置轉(zhuǎn)為主動化解——

以前的化債側(cè)重應急,，發(fā)現(xiàn)一起風險事件處理一起，由于金融市場具有傳染效應,，一個小的風險事件容易引發(fā)更大的擔憂,，不利于債務問題的整體解決。此次化債則是通過整體系統(tǒng)的安排彰顯主動性,，地方需消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元,，體現(xiàn)了實事求是、不避問題的積極應對態(tài)度,。

將“暗債”轉(zhuǎn)為“明債”——

“置換”是本輪化債方案的關鍵詞,，意味著不是減除地方政府的償債責任，而是通過發(fā)行期限結(jié)構更加優(yōu)化,、利率更低的地方政府債券,，逐步替換以銀行貸款、公開市場債券,、非標債務等形式存在的地方政府隱性債務,，以此推動隱性債務顯性化，地方債務管理更加規(guī)范透明,。

對地方政府而言,，降低當期償債壓力，無疑能騰出更多的政策空間,、財政資金和精力來發(fā)展經(jīng)濟,、提供公共服務、保障民生,，從而更好平衡穩(wěn)增長和防風險,。

這一轉(zhuǎn)變,，傳遞出我國堅持“在高質(zhì)量發(fā)展中推進債務風險化解”的積極信號，意味著今后財政政策支持高質(zhì)量發(fā)展的力度以及逆周期調(diào)節(jié)能力將進一步增強,。

當前外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多,，這就需要用完善的制度防范化解風險、有效應對挑戰(zhàn),，在危機中育新機,、于變局中開新局。

黨的二十屆三中全會明確提出,，完善政府債務管理制度,，建立全口徑地方債務監(jiān)測監(jiān)管體系和防范化解隱性債務風險長效機制，加快地方融資平臺改革轉(zhuǎn)型,。

12萬億元化債方案精準指向的是化解存量隱性債務,，要鞏固住化債效果，既要提高地方政府債券使用效率,，更要堅決遏制新增隱性債務,。

財政部數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月,，全國發(fā)行新增地方政府債券45689億元,，其中專項債券39121億元；發(fā)行再融資債券28193億元,，累計全國發(fā)行地方政府債券73882億元,。

允許專項債券用于土地儲備，支持收購存量商品房用作保障性住房,，加大對國家級產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施,、5G融合應用設施等領域支持力度……今年以來，我國不斷擴大地方政府專項債券支持范圍,，凸顯支持高質(zhì)量發(fā)展的取向,。

同時，為避免處理完“舊賬”又增“新賬”,，我國對新增地方政府隱性債務持續(xù)保持“零容忍”的高壓監(jiān)管態(tài)勢,，完善懲處、問責機制,，并加快推進地方融資平臺改革轉(zhuǎn)型,。

越是面對復雜形勢，越要善于在改革發(fā)展中解決問題,。

統(tǒng)籌抓好化債和發(fā)展,，在高質(zhì)量發(fā)展中推進債務風險化解，以化債為契機倒逼發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，在改革創(chuàng)新上邁出更大步伐,，在化解債務風險中找到新的發(fā)展路徑,，正是高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全良性互動的生動實踐。

（三）

2024年收官在即,，這次化債“組合拳”正加快落地——

11月9日,，12萬億元化債方案亮相的第二天，財政部已將6萬億元債務限額下達各地,，多省份迅速啟動發(fā)行工作,。

12月5日，湖北省政府完成兩期再融資專項債券招標,，遼寧省政府完成兩期再融資專項債券招標……

中國債券信息網(wǎng)上,，一份份公告實時滾動更新，近一個月各地密集披露用于置換存量隱性債務的再融資債券信息,，有時一天有十多個省份同時發(fā)債,。

截至12月5日，已有23個?。▍^(qū),、市、計劃單列市）發(fā)行再融資債券,，合計發(fā)行14595億元,，發(fā)行進度占2024年額度的73%,。

這一力度空前的化債方案加快落地,，正是積極的財政政策進一步加力的體現(xiàn)。

今年以來,，財政收支矛盾進一步凸顯,，積極的財政政策如何承壓而上加大逆周期調(diào)節(jié)力度？

不妨打開今年的財政政策工具箱看一看：

做好“加法”,，赤字規(guī)模增至4.06萬億元,，年初安排新增地方政府專項債務限額3.9萬億元，今年1萬億元超長期特別國債全部發(fā)行完畢,，用于支持國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設（“兩重”）,、大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新（“兩新”）政策落地。

做好“減法”,，堅持政府過緊日子,，同時持續(xù)優(yōu)化稅費優(yōu)惠政策。比如12月1日起,，實施加大住房交易環(huán)節(jié)契稅優(yōu)惠力度,、降低土地增值稅預征率下限等多項稅收優(yōu)惠政策，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,。

做好“乘法”,，發(fā)揮財政資金“四兩撥千斤”的作用,，將資金更多投向具有乘數(shù)效應的先進制造、民生建設,、基礎設施短板等領域,，撬動更多社會資本助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

做好“除法”,，在解決存量債務風險的同時,，堅決遏制新增隱性債務。12萬億元化債舉措疊加其他財政增量舉措,，積極財政政策效應更大,，成為推動經(jīng)濟回升向好、穩(wěn)健前行的重要支撐,。

巧用“加減乘除”運算法,，多種政策工具組合發(fā)力，積極的財政政策不斷提質(zhì)增效,，助力高質(zhì)量發(fā)展,。

展望2025年，“十四五”規(guī)劃將迎來收官之年,。海內(nèi)外關注,，我國在推進化債工作的同時，財政政策未來發(fā)力空間還有多大,？

可以從世界坐標上尋找答案——

從負債率看,，根據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計，2023年末G20中的國家平均政府負債率118.2%,，G7國家平均政府負債率123.4%,。同期，我國政府全口徑債務總額為85萬億元,，其中,，國債30萬億元，地方政府法定債務40.7萬億元,，隱性債務14.3萬億元,，政府負債率為67.5%。

從赤字率看,，我國長期以來對于赤字率的安排較為謹慎,，大多數(shù)年份低于3%，明顯低于其他全球主要經(jīng)濟體,。

此外,，我國地方政府債務形成了大量有效資產(chǎn)。地方政府債務支持建設了一大批交通、水利,、能源等項目,，很多資產(chǎn)正在產(chǎn)生持續(xù)性收益，既為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐,，也是償債資金的重要來源,。

可以說，我國政府杠桿率明顯低于主要經(jīng)濟體和新興市場國家,，中央財政還有比較大的舉債空間和赤字提升空間,。

事實上，一系列更加積極的政策已經(jīng)在緊鑼密鼓謀劃推進中,。

藍佛安此前明確表示,，2025年將實施更加給力的財政政策，包括積極利用可提升的赤字空間,，擴大專項債券發(fā)行規(guī)模,，繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債，加大力度支持“兩新”品種和規(guī)模,，加大中央對地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模等,。

財政領域之外，多項金融政策密集發(fā)布,，促消費穩(wěn)外貿(mào)政策接連出臺,，助企幫扶舉措有效實施，推動房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)打出“組合拳”……一攬子增量政策因時醞釀,、因勢推出,，既注重當下又著眼長遠。

更多的改革舉措正在路上——黨的二十屆三中全會圍繞“健全宏觀經(jīng)濟治理體系”作出改革部署,，其中明確提出深化財稅體制改革,，明年一批條件成熟,、可感可及的改革舉措,，特別是一些事關頂層設計的基礎性制度，將加快落地,。

以宏觀調(diào)控應對短期挑戰(zhàn),，以深化改革破解中長期難題——中國高質(zhì)量發(fā)展的實踐中，不斷開拓宏觀調(diào)控空間,，豐富發(fā)展了具有中國特色的宏觀經(jīng)濟治理體系,，向世界展現(xiàn)大國經(jīng)濟的治理智慧。

中國經(jīng)濟是一艘巨輪,，頂風破浪前行是常態(tài),。

船行關鍵處，奮進正當時。朝著既定目標實干篤行,，精準有效實施宏觀調(diào)控,，更好統(tǒng)籌高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全，中國經(jīng)濟發(fā)展必將乘風破浪,，未來可期,。

□新華社北京12月6日電

責任編輯：鐘磊