5月11日,，人民銀行發(fā)布了《2024年4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》。數(shù)據(jù)顯示,，我國(guó)前四個(gè)月人民幣存款增加7.32萬(wàn)億元,。對(duì)比人民銀行發(fā)布的3月份數(shù)據(jù)來(lái)看,，我國(guó)4月單月的人民幣存款則減少了3.92萬(wàn)億元。

這與此前市場(chǎng)偏愛(ài)銀行存款大漲形成了鮮明對(duì)比,。自2022年開(kāi)始,，由于市場(chǎng)的波動(dòng)，低波穩(wěn)健的銀行存款成了機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的首選,。2022年至2023年,，全年的存款新增量分別達(dá)到了26.26萬(wàn)億和25.74萬(wàn)億元。

在存款新增量下降的影響之下,，4月末我國(guó)廣義貨幣（M2）和狹義貨幣（M1）同比增速亦均呈現(xiàn)出下降走勢(shì),。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，近期存款向金融市場(chǎng)“分流”,，居民購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品熱情回升,。不過(guò)，不必因此擔(dān)憂市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的不足，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),，未來(lái)幾個(gè)月貨幣供應(yīng)量增速將有企穩(wěn),。

債券市場(chǎng)活躍

資金悄然流向金融市場(chǎng)

“今年以來(lái)，理財(cái)市場(chǎng)逐漸開(kāi)始活躍,，能夠明顯感覺(jué)到越來(lái)越多的資金正在回歸,。”近日,，某股份制銀行理財(cái)子公司內(nèi)部人士告訴記者,，在近期市場(chǎng)表現(xiàn)向好和銀行存款利率下降因素共同作用下，不管是個(gè)人客戶,，還是機(jī)構(gòu)客戶的資金量都有所上升,。

存款真的不香了？有投資者告訴記者,，銀行存款利率一降再降,，以前利率較高的大額存單產(chǎn)品也越來(lái)越少，讓人不得不“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”銀行理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品繼續(xù)理財(cái),。

事實(shí)上,，4月銀行新增存款約達(dá)到4萬(wàn)億元。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，這類似于2022年底債市調(diào)整的反向過(guò)程,。當(dāng)時(shí)是存款向銀行“回流”，而如今是銀行存款被“分流”到了金融市場(chǎng),。而年初以來(lái),，債市走牛提振理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品收益率，銀行存款向理財(cái)?shù)确至鳌?/p>

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為,，隨著近期理財(cái)市場(chǎng)回暖,、投資收益率上升，居民購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品熱情回升,，居民存款加速轉(zhuǎn)化為理財(cái)產(chǎn)品,。有數(shù)據(jù)顯示，4月理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)約2萬(wàn)億元,。

根據(jù)招商證券發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，2024年資產(chǎn)荒明顯加劇，2023年12月以來(lái)債券收益率大幅下降,。3月債市震蕩,，3月下半月定開(kāi)純固收、定開(kāi)固收+及持有期固收類理財(cái)平均半月年化收益率分別為2.5%,、2.8%,、2.4%,，較上半月略微回升。

人民銀行在近日發(fā)布的《一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出,，表內(nèi)存款和表外資管產(chǎn)品等資產(chǎn)相互間的回報(bào)率會(huì)出現(xiàn)變化，影響居民風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資行為,，居民會(huì)相應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)配置,，這也是影響居民存款占比的重要因素。

對(duì)于企業(yè)存款,，華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜補(bǔ)充道,，隨著債券價(jià)格走高，相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品投資的收益率上升,，企業(yè)活期存款“搬家”到理財(cái)?shù)那闆r也較為明顯,。

值得注意的是，由于4月債市波動(dòng)較大,，當(dāng)月下旬調(diào)整明顯,，因此4月下半月固收類理財(cái)收益率有所回落。同時(shí),，人民銀行多次發(fā)聲提示債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，4月下旬以來(lái)10年期國(guó)債收益率有所上行，導(dǎo)致理財(cái)收益率出現(xiàn)波動(dòng),、吸引力有所下降,。有業(yè)內(nèi)人士指出，近日已有一些理財(cái)回流存款的跡象,。

存款“擠水分”

銀行正在主動(dòng)壓降高息負(fù)債

在多位受訪的業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，銀行新增存款規(guī)模的下降并不意外。自去年開(kāi)始,，金融監(jiān)管部門(mén)就在引導(dǎo)銀行規(guī)范存款產(chǎn)品,、減少高息存款規(guī)模，并多次降低存款利率以壓降銀行負(fù)債成本,，從而減小銀行息差壓力,，這將有利于將實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際融資成本保持在較低水平。

近期,，越來(lái)越多的銀行暫停長(zhǎng)期限大額存單產(chǎn)品,、下架智能通知存款，一些銀行還進(jìn)一步控制了長(zhǎng)期限普通定期存款產(chǎn)品的額度,，不少中小銀行繼續(xù)下調(diào)存款利率,。

與此同時(shí)，金融監(jiān)管部門(mén)亦在引導(dǎo)銀行“擠出”不規(guī)范的高息存款的“水分”,。

張瑜表示,，近期多部門(mén)對(duì)資金“低貸高存”空轉(zhuǎn)套利,、銀行手工補(bǔ)息等現(xiàn)象的規(guī)范力度加大，過(guò)去相當(dāng)一部分虛增的,、不規(guī)范的存貸款有所減少,，短期內(nèi)有“擠水分”效應(yīng)。

“不過(guò),，金融機(jī)構(gòu)對(duì)有效的實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求依然充分滿足,，金融總量對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持更實(shí)、效率更高,?！睆堣け硎荆@既是金融高質(zhì)量發(fā)展的體現(xiàn),，也能促進(jìn)經(jīng)營(yíng)主體立足主業(yè),，避免資金沉淀空轉(zhuǎn)。

M1M2增速雙回落

未來(lái)幾個(gè)月貨幣供應(yīng)量增速將有企穩(wěn)

4月新增存款的下降,，在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，亦成為了4月M2和M1增速雙雙回落的重要成因。

根據(jù)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù),，4月末M2和M1的同比增速為7.2%和-1.4%,，分別較3月末下降1個(gè)百分點(diǎn)和2.5個(gè)百分點(diǎn)，兩者增速均處于歷史低位,。

M1是指流通中的現(xiàn)金與銀行的活期存款之和,。其中，活期存款主要是指企業(yè)活期存款,。而M2則是在M1的基礎(chǔ)上,，加上機(jī)關(guān)、團(tuán)體,、部隊(duì),、企業(yè)和事業(yè)單位在銀行的定期存款、城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款,、外幣存款和信托類存款,。因此，在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，企業(yè)活期存款“搬家”,，則對(duì)M1增速產(chǎn)生影響；而存款向金融市場(chǎng)“分流”,，引起了M2增速下行,。

對(duì)于M1和M2增速回落，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬還指出,，這也與優(yōu)化金融業(yè)增加值核算有關(guān),。當(dāng)前,，個(gè)別地方政府通過(guò)擴(kuò)張存貸款提高金融增加值的動(dòng)力明顯減弱。

據(jù)了解,，今年一季度起,，統(tǒng)計(jì)局修改為參考利息凈收入、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入等指標(biāo),，更能客觀體現(xiàn)金融業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度,，與年度核算數(shù)據(jù)也更為銜接。不過(guò),，張瑜認(rèn)為，真正需要資金的高效企業(yè)會(huì)獲得更多融資,，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度沒(méi)有減弱,。

M2增速的下降，會(huì)否引發(fā)貨幣供應(yīng)量的不足,？對(duì)此,，人民銀行已在《一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，當(dāng)前貨幣存量已經(jīng)不少了,。隨著有效需求恢復(fù),、社會(huì)預(yù)期改善，資金周轉(zhuǎn)效率提升,，資金沉淀的現(xiàn)象也在緩解,。龐大的貨幣總量增長(zhǎng)可能放緩，這并不意味著金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度減弱,，反而是金融支持質(zhì)效提升的體現(xiàn),。

多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月貨幣供應(yīng)量增速將有企穩(wěn),。

溫彬認(rèn)為,，未來(lái)幾個(gè)月，伴隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求逐步向好,、政府部門(mén)融資加快以及債市逐步回歸基本面邏輯,，貨幣供應(yīng)量增速應(yīng)將有所企穩(wěn)。

張瑜亦表示,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積極因素增多,、動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)明顯,，科技創(chuàng)新,、綠色發(fā)展、普惠小微等領(lǐng)域融資需求也將會(huì)有更多顯現(xiàn),。同時(shí),，財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)逐步蓄力,，及早發(fā)行并用好超長(zhǎng)期國(guó)債，加快專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度,，也會(huì)對(duì)貨幣總量增長(zhǎng)形成支撐,。

據(jù)《新京報(bào)》

責(zé)任編輯：王旭偉