新華社北京10月18日電 18日,，兩項支持資本市場的貨幣政策工具又有新進(jìn)展：證券,、基金,、保險公司互換便利（SFISF）啟動操作,，股票回購增持再貸款正式設(shè)立,。這兩個新工具是中國人民銀行首次為支持資本市場而創(chuàng)設(shè)的,，其重要性不言而喻,。從宣布創(chuàng)設(shè)到落地啟動,，多部門迅速響應(yīng)推進(jìn)實施的背后釋放出什么信號？又將對資本市場帶來怎樣影響,？

持續(xù)為資本市場帶來增量資金

10月10日,，我國首項支持資本市場的貨幣政策工具——證券、基金,、保險公司互換便利落地,，可接受符合條件的證券、基金,、保險公司申報,，首期操作規(guī)模5000億元。

短短幾日后,，中國人民銀行18日宣布該互換便利啟動操作,，目前已有20家證券,、基金公司獲批參與工具操作，合計申請額度已超2000億元,，超過首期規(guī)模的四成,。

這是一個什么工具？為何市場機(jī)構(gòu)參與如此踴躍,？

據(jù)介紹,，該工具支持符合條件的證券、基金,、保險公司以債券,、股票ETF、滬深300成份股等資產(chǎn)為抵押,，從中國人民銀行換入國債,、央行票據(jù)等高等級流動性資產(chǎn)。

也就是說,，通過互換便利操作,，證券、基金,、保險公司可以將手里流動性較差的資產(chǎn)替換為國債,、央票，便于在市場上回購或賣出融資,，這相當(dāng)于直接從中國人民銀行獲得了流動性支持,。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，隨著金融市場發(fā)展,、居民資產(chǎn)配置多元化,，必要時需要央行進(jìn)一步向資本市場提供流動性，并統(tǒng)籌不同市場的流動性分布,，增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性,。

“互換便利能大幅提升相關(guān)機(jī)構(gòu)融資能力，獲取的資金可用于股票,、股票ETF的投資和做市,，活躍資本市場?！比f聯(lián)證券研究所宏觀首席分析師徐飛表示,，互換便利有利于進(jìn)一步發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者資本市場穩(wěn)定器的作用，增強(qiáng)投資行為長期性和市場內(nèi)在穩(wěn)定性,。

溫彬認(rèn)為,，機(jī)構(gòu)申請的2000億元額度本質(zhì)上是央行授信，是潛在的資金增量,，機(jī)構(gòu)不是一次性用完,。這不僅有利于改善非銀機(jī)構(gòu)總體的流動性環(huán)境,，還會持續(xù)為資本市場帶來“活水”。

此次中國人民銀行明確,，互換便利期限不超過1年,，可視情展期。中國人民銀行行長潘功勝9月24日在國新辦新聞發(fā)布會上明確表示：“只要這個事兒做得好,，第一期5000億元,，還可以再來5000億元，甚至可以搞第三個5000億元,，我覺得都是可以的,，是開放的?！?/p>

激發(fā)回購增持熱情,、提振市場信心

中國人民銀行18日還宣布，正式推出股票回購增持再貸款,，首期額度3000億元,，年利率1.75%。

這又是一個維持資本市場穩(wěn)定運(yùn)行的新工具,，而且具有特定的指向性,。

根據(jù)通知，21家全國性金融機(jī)構(gòu)可向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款,，分別支持其回購和增持上市公司股票。金融機(jī)構(gòu)可于下一個季度的第一個月,，向人民銀行申請再貸款,。對于符合要求的貸款，中國人民銀行可按貸款本金的100%提供再貸款支持,。

在再貸款工具的低成本支持下,，金融機(jī)構(gòu)給上市公司和主要股東發(fā)放的貸款利率，原則上不超過2.25%,。

“2.25%的貸款利率并不高,，預(yù)計可以顯著激發(fā)其回購增持熱情?！毙祜w表示,，這一工具有利于提升優(yōu)質(zhì)公司在股票回購增持上的能力和動力，推動上市公司持續(xù)提高經(jīng)營質(zhì)量和投資價值,，維護(hù)優(yōu)質(zhì)公司市值穩(wěn)定,，提升投資者回報。

哪些上市公司和股東符合新工具支持,？根據(jù)相關(guān)規(guī)定,，這些上市公司不是已被實施退市風(fēng)險警示的公司,，而主要股東原則上為上市公司持股5%以上股東，近一年無重大違法行為……另外,，中國人民銀行還明確,，貸款資金堅持“專款專用,，封閉運(yùn)行”,。

可見，防范風(fēng)險仍是中國人民銀行創(chuàng)設(shè)工具的重要考量因素,。

再貸款工具涉及股票增持回購,、銀行發(fā)放貸款、中國人民銀行發(fā)放再貸款等多個環(huán)節(jié),。

記者了解到,，根據(jù)相關(guān)要求，申請貸款的上市公司和主要股東應(yīng)當(dāng)開立單獨(dú)的專用證券賬戶,；金融機(jī)構(gòu)要分別開立銀行貸款專用賬戶和與前述專用證券賬戶對應(yīng)的資金賬戶,，監(jiān)督上市公司和主要股東做到專款用于股票回購和增持,。在貸款全部清償前,，資金賬戶不允許支取現(xiàn)金或?qū)ν廪D(zhuǎn)賬。

根據(jù)通知,，21家金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定發(fā)放的股票回購增持貸款,，若與“信貸資金不得流入股市”等相關(guān)監(jiān)管規(guī)定不符的，豁免執(zhí)行相關(guān)監(jiān)管規(guī)定,；豁免之外的信貸資金,，執(zhí)行現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定，嚴(yán)禁流入股市,。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示,，中國人民銀行明確豁免之外的信貸資金嚴(yán)禁流入股市，可見金融監(jiān)管的紅線依然清晰,。

建立增強(qiáng)資本市場穩(wěn)定性長效機(jī)制

兩項工具此時加速落地釋放了哪些信號,？

當(dāng)下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一些新的情況和問題,，需要健康發(fā)展的資本市場,。18日潘功勝在2024金融街論壇年會上表示，這兩項工具體現(xiàn)了中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定職能的拓展和新探索,。

7月發(fā)布的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革,、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》，就深化金融體制改革進(jìn)行一系列部署，其中明確提出“建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制”,。

通過已公布的政策安排,，不難看出這兩項新工具是長期制度性安排，而非僅僅應(yīng)對短期市場波動,，對于資本市場的長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義,。

記者 吳雨 任軍 劉羽佳

責(zé)任編輯：鐘磊